La reciente decisión del Banco Central de Argentina (BCRA) de ampliar el acceso al financiamiento en dólares a empresas que no generan ingresos en esa moneda generó preocupación en el sector financiero. Según Moody’s, una de las principales agencias de calificación de riesgo, la medida podría aumentar la morosidad bancaria y exponer a las entidades financieras a mayores riesgos cambiarios.
La normativa, establecida en la Comunicación “A” 8202, eliminó restricciones previas y permitió que más empresas accedan a créditos en dólares. Esto amplía la base de financiamiento, pero también incrementa el riesgo de descalce de moneda, ya que muchas de las empresas que ahora podrán endeudarse no generan divisas de forma habitual.
En su informe, Moody’s destacó que el crédito en dólares creció un 212% interanual en 2024, impulsado por la normalización macroeconómica y el ingreso de divisas provenientes del blanqueo de capitales. En diciembre, el financiamiento en moneda extranjera se expandió un 16,8%, y con la nueva regulación se espera que esa tendencia continúe.
Sin embargo, la calificadora advirtió que los bancos no podrán utilizar depósitos en dólares para fondear estos préstamos, ya que el artículo 23 del Decreto 905/2002 establece que los depósitos en moneda extranjera solo pueden respaldar créditos otorgados a exportadores. Esto obligará a las entidades financieras a recurrir a la emisión de obligaciones negociables (ON) en dólares o a buscar financiamiento en bancos internacionales.
El mayor riesgo, según Moody’s, radica en el descalce de moneda. Si se produce una devaluación del peso, las empresas sin ingresos en dólares podrían enfrentar dificultades para cumplir con sus obligaciones, lo que aumentaría la mora en el sistema financiero. Aunque la estabilidad cambiaria proyectada para 2025 podría mitigar este efecto, sigue siendo una preocupación central para los analistas.
A pesar de estos riesgos, el informe también destacó que el mercado de capitales se convirtió en una fuente clave de financiamiento para los bancos, con emisiones de ON que superaron los US$10.000 millones en 2024. La baja del “crawling peg” y la mayor liquidez en el sistema favorecieron la colocación de estos instrumentos, con entidades como Banco Galicia, Banco Supervielle y Banco Comafi entre los principales emisores.
El impacto de la flexibilización del crédito en dólares dependerá en gran medida de la evolución del tipo de cambio y de la capacidad de las empresas para hacer frente a sus compromisos. Mientras tanto, los bancos deberán evaluar con cautela su exposición al riesgo cambiario y buscar alternativas de fondeo que les permitan mantener el equilibrio en sus balances.
