Un repaso de los factores que sostienen la pax cambiaria y qué podría romperla
En los últimos meses, el dólar se mantuvo sorprendentemente estable en torno a los $1200, dentro de la banda cambiaria fijada por el Gobierno entre $1000 y $1400. El Gobierno asegura sentirse cómodo con ese valor y decidió priorizar la desaceleración inflacionaria por sobre la acumulación de reservas. Esta estrategia, sin intervención fuerte del Banco Central, generó debate entre economistas y operadores: ¿puede sostenerse esta “pax cambiaria”?
Varios factores podrían hacer tambalear esa calma. A medida que se acerquen las elecciones de octubre, es probable que se intensifique la dolarización de carteras. También pesa la incertidumbre política: un buen resultado del kirchnerismo en las urnas podría generar movimientos defensivos en el mercado. Además, hay riesgos asociados al fin del cepo para empresas, una eventual reactivación de compras de divisas por parte del Estado y la estacionalidad del agro, que suele reducir el ingreso de dólares desde julio.
Sin embargo, el Gobierno confía en que el tipo de cambio podrá mantenerse estable. Apunta a un posible ingreso de divisas por privatizaciones, concesiones y grandes inversiones en energía y minería. También espera reforzar la estabilidad con emisiones de deuda en dólares y un rebote en la confianza sobre los activos argentinos. La clave, dicen cerca de Caputo, es que el tipo de cambio está «libre» y refleja el equilibrio del mercado.
Pese al optimismo oficialista, persiste un interrogante central: ¿es sostenible en el tiempo este esquema? La historia argentina muestra que muchas estabilizaciones exitosas terminaron abruptamente. La actual administración cree que “esta vez es diferente”. Pero entre la macro aún frágil y los desafíos políticos que se avecinan, el mercado se mantiene atento: si cambian las expectativas, el dólar podría dejar de estar dormido.
